高位波动后，市场主线会切换吗？机构最新研判

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　　本周，A股市场出现高位调整，市场成交继续维持活跃，板块之间分化明显。

　　对于后市行情，业内机构判断，近期全球流动性收紧信号持续显现，对成长风格构成估值压制，但中期科技主线配置逻辑并未改变。

　　在具体配置上，机构建议，可重点关注调整相对充分的“HALO”资产，如有色金属、化工、煤炭、石油石化等板块。此外，消费等方向也值得关注和布局。

　　机构后市投资观点

　　中信证券：“AI+能化”杠铃结构或更适合今年

　　“AI+能化”可能是更适合今年的杠铃结构，配置的底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工、有色金属、电力设备；与此同时，继续密切关注国产AI进展，硬件侧“量”的逻辑爆发仍然是目前AI链条上预期差较大的方向，而国产模型的进步有望推动云服务量价齐升，看好国产算力、云平台等方向。

　　东吴证券：中期科技主线配置逻辑未改

　　近期全球流动性收紧信号持续显现，对成长风格构成估值压制，叠加前期获利盘丰厚，市场短期止盈与调整或有释放诉求。但中期科技主线配置逻辑并未改变，只要不出现大厂削减资本开支或者融资困难等情况，潜在的2027年订单和业绩预期上修机会仍有望推动行情更进一步，科技核心品种仍会是中期维度全市场景气度较强的方向。

　　方正证券：继续看好两条配置主线

　　继续看好本轮行情的两条主线：一是AI驱动下的科技成长方向，核心标的建议逢低布局；二是调整相对充分的“HALO”资产，有色金属、化工、煤炭、电力、石油石化等板块可以重点关注。此外，可以阶段性关注对美出口链方向机遇，以及市场交投进一步活跃带来的题材股阶段性行情，如算电协同、商业航天、机器人等方向。

　　国联安基金：半导体行业整体高景气度特征凸显

　　本周，半导体产业链延续高景气度特征，核心驱动力仍来自全球AI算力资本开支上修。海外云厂商资本开支预期持续抬升，国内头部互联网平台也明确加大AI投入，算力基础设施扩张正从服务器、芯片环节向先进封装、半导体设备、关键材料及零部件环节进一步传导。产业层面，半导体行业整体高景气度特征凸显，行业发展韧性持续显现。

　　汇丰晋信基金：配置消费板块具备必要性与紧迫性

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　　站在当前时点，配置消费板块具备必要性与紧迫性，核心支撑逻辑清晰且相互印证，全方位凸显板块布局价值：一是板块估值处于历史相对低位；二是行业需求端整体已出现明确的企稳拐点信号；三是已能够挖掘出部分具备长期经营优势的优质个股，中长期份额提升逻辑清晰。

　　海富通基金：关注科技成长板块、周期板块、小盘风格

　　中东地缘冲突最紧张的阶段或已过去，虽然美伊局势尚未完全定局，但全球市场已逐渐脱敏。短期而言，内外部宏观环境偏暖利好A股行情演绎，整体看好市场表现，可积极挖掘结构性投资机会。当下，相对关注科技成长板块、周期板块、小盘风格。

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　　影响后市投资大事件

　　英伟达2027财年一季报下周披露

　　当地时间5月20日盘后，全球市值最高的上市公司——英伟达将公布其2027财年第一季度报告，备受市场关注。当前已有机构预测，英伟达营收有望再创新高，基本面表现或依旧强劲。

　　美联储将公布4月货币政策会议纪要

　　北京时间5月21日凌晨，美联储将公布4月货币政策会议纪要，其给出的货币政策后续指引备受关注。4月美联储宣布维持利率不变，但货币政策委员会中有三人反对政策声明中保留降息倾向。市场将重点观察在通胀压力抬升下，美联储整体是否更加倾向放弃降息。

　　5月LPR将公布

　　5月20日，5月贷款市场报价利率（LPR）将公布。4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期LPR，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续11个月保持不变。

　　多个重要经济体将公布最新通胀数据

　　自北京时间5月20日起，英国、欧元区、日本等多个经济体将陆续公布4月CPI数据。在经历中东地缘冲突引发国际油价走高后，美国等国4月CPI已出现明显反弹，若前述经济体4月CPI也呈现类似走势，则在一定程度上进一步强化加息预期。

　　央行：拟规范对严重失信主体的惩戒措施

　　日前，中国人民银行起草了《中国人民银行管理领域严重失信主体名单管理办法（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。《管理办法》旨在依法依规加强对金融领域严重失信行为的约束与惩戒，鼓励严重失信主体积极纠正失信行为，促进营造金融领域“守信激励、失信惩戒”的信用环境，进一步完善金融领域社会信用体系建设。

　　伯克希尔最新调仓曝光：大幅增持谷歌

　　当地时间5月15日，伯克希尔披露了2026年一季度美股持仓报告。这是伯克希尔在巴菲特卸任CEO并由阿贝尔接班后的第一份完整季度持仓报告。这一次，伯克希尔的动作明显更大，也更具方向性：2026年一季度，伯克希尔大幅增持谷歌，并新建了达美航空的仓位，同时清仓了包括万事达、Visa、联合健康在内的多只重仓股，并对雪佛龙的巨额持仓进行了减持。

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