银行理财市场半年报及首批理财公司理财业务半年报发布，理财产品增配权益资产的趋势愈加清晰。截至2026年6月末，全市场混合类产品存续规模首次突破1.07万亿元，较上年末增长约2000亿元，占比升至3.18%；固收类产品占比则持续下降。同时，在苏银理财、浦银理财、浙银理财、平安理财、青银理财、杭银理财6家已披露数据的公司中股票反弹，多家混合类产品规模上半年增幅超过50%，浦银理财权益类产品存续规模上半年增长近484%。
元股证券:ygzq.hk专业人士分析指出，低利率环境下固收产品收益持续承压，倒逼理财公司从固收产品为主导向多资产多策略产品转型，同时叠加居民风险偏好边际回升与机构主动加大含权产品供给，多因素共同推动规模扩容。
混合类产品规模突破万亿元
银行理财市场半年报显示，截至2026年6月末，银行理财市场存续规模33.66万亿元，较年初增长1.11%，同比增加9.75%。分投资性质来看，固定收益类产品存续规模为32.48万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.49%，较年初减少0.60个百分点，较去年同期减少0.71个百分点；混合类产品存续规模为1.07万亿元，占比为3.18%，较年初增加0.57个百分点，较去年同期增加0.67个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.09万亿元和0.02万亿元。
据中国理财网梳理，固定收益类产品占比自2024年末达到97.33%的高点后逐季下滑，至今年上半年末已降至96.49%；混合类产品占比则从2024年末的2.44%持续攀升至3.18%，存续规模首度突破万亿元。
对于混合类产品规模的突破性增长，苏商银行特约研究员薛洪言认为，低利率环境下传统固收资产收益持续收窄，超额收益获取难度加大，倒逼理财公司加大多元资产与策略探索；居民风险偏好边际回升提供了资金支撑，叠加上半年权益市场整体回温改善了持有体验，多重因素共振推动规模扩容。
他同时表示，这一扩张并非短期阶段性现象，行业从单一固收向多资产多策略转型的长期方向明确，但固收类产品的绝对主导地位并未根本改变，未来将呈现“固收为主、混合为辅、多元发展”的格局，混合类扩张节奏更趋渐进，更侧重策略打磨与客群精准匹配。
金乐函数分析师廖鹤凯补充道，混合类产品规模扩张是中长期趋势，但受制于理财客群整体风险偏好仍偏低，未来增速会处于稳中有升的态势，更注重产品结构策略设计与客户风险承受能力的精准匹配。
此外，今年上半年理财产品底层资产配置逻辑也在发生转变。截至2026年6月末，理财产品投资资产合计36.00万亿元，同比增长9.19%。理财产品投向公募基金的余额占比达到7.0%，较上年末的5.1%和今年一季度末的5.7%明显提升；同业存单的投资比例则呈现下降趋势。
中信证券研报显示，2026年上半年银行理财对公募基金的配置总额升至2.52万亿元，对应仓位提升至7.00%，无论是配置规模还是仓位水平均创历史高点，公募基金持续成为理财委外体系中最重要的增量方向。同时值得注意的是，同业存单配置比例在上半年降至近五年低位8.6%，相较2025年末降低3.60%，或受到上半年流动性宽松背景下存单利率下滑的影响。
廖鹤凯认为，理财公司大幅增配公募基金并显著减配同业存单，反映出在传统债券和非标资产收益空间持续收窄的背景下，理财投资逻辑已从持有至到期获取静态收益，转向借助公募基金工具进行动态久期管理、信用分散和权益资产高效布局。
薛洪言进一步指出，传统优质资产供给收缩、票息收益收窄，理财资金直投资产获取收益的难度持续加大，而公募基金标准化程度高、调仓灵活，既可调节久期、平滑净值，也能高效布局多元资产，还能借力外部投研补足短板，叠加持有成本优化的政策因素，推动理财资金持续借道公募。同业存单配置回落，源于流动性宽松下存单收益率下行、性价比弱化，本质是理财资金从被动持有低收益流动性资产，转向主动借助工具化产品兼顾收益弹性与流动性的逻辑转变。
含权产品成规模增长新引擎
从已披露理财业务半年报的苏银理财、浦银理财、浙银理财、平安理财、青银理财、杭银理财6家机构数据来看，含权产品存续规模同样实现大幅增长，理财公司增配权益资产的节奏普遍加快。
整体管理规模方面，苏银理财、浦银理财增速居前。截至6月末，苏银理财存续规模8960.3亿元，较年初增长8.46%；浦银理财管理规模1.54万亿元，较年初增长5.31%；浙银理财存续规模1847.17亿元，较年初增长1.24%；杭银理财存续规模6087.62亿元，较年初增长0.19%；平安理财存续规模9783.89亿元，较年初下降10.42%；青银理财存续规模1748.1亿元，较年初下降14.98%。
值得注意的是，即便部分理财公司总规模收缩，含权产品存续规模仍保持快速增长，产品结构从固收向含权转化的趋势明显。截至上半年末，浙银理财、青银理财、苏银理财、平安理财、杭银理财混合类产品存续规模分别达4.26亿元、8608.92万元、123.54亿元、44.63亿元、49.65亿元，较年初分别增长346.10%、118.23%、58.96%、43.02%、21.54%。苏银理财混合类产品存续规模占比最高，已增至1.38%。浦银理财混合类产品存续规模微降，但权益类产品规模由12.53亿元增至73.12亿元，增幅达483.66%。
从新发产品来看，今年上半年浦银理财新发两款权益类产品，募集规模达60.17亿元；苏银理财新发3款混合类产品，合计募集67.53亿元，均贡献了主要增幅。存续产品方面，浙银理财唯一一款混合类产品“琮心凤起增利180天持有1号全天候策略混合类”规模从2025年末的9558.98万元增至4.26亿元，期间增配了创业板ETF、沪深300ETF、港股通低波红利ETF等权益资产。
“多家理财公司含权产品规模明显增长，是客户需求与机构布局的双重共振。”薛洪言指出，资产荒背景下传统固收产品吸引力下降，客户为追求收益弹性主动增配含权产品，理财公司也将其作为差异化竞争抓手加大供给，叠加权益市场行情回暖的催化，进一步放大了产品吸引力。
他介绍，当前理财公司增配权益遵循稳健思路，路径多元，主流是通过公募基金、ETF等工具间接参与，同时布局打新、定增、高股息资产等确定性增厚策略，也会引入多元资产与衍生品对冲风险，整体以固收打底、权益增强为核心。
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多资产多策略应对净值波动
含权产品快速扩容也带来了净值波动的挑战，对理财公司投研风控、组合管理和客户运营能力提出更高要求。今年7月权益市场回调，据普益标准披露，截至7月20日，含权固收类、混合类、权益类理财产品平均近1月最大回撤为0.12%、1.05%、12.10%，随着含权中枢的上移，各类含权理财产品回撤幅度也增加。
多家理财公司就净值回撤作出回应，多资产、多策略的均衡配置成为管理含权产品波动的共识方案。
从投资应对来看，平安理财含权投资团队早在剧烈下跌前，提前调整仓位至中枢偏下。同时结构上也未重仓抱团科技赛道，依靠多资产均衡、对冲策略缓释回撤。平安理财介绍，该公司含权投资的策略框架以多资产多策略均衡配置著称，基于宏观周期模型和量化选股模型的宏观配置策略，配置当下较优的大类资产类别，追求更高夏普率与更低回撤，并通过风险平价策略框架进一步平衡资产风险，目的是在严控回撤的基础上争取超额收益和穿越市场周期，追求长期可持续的回报。
苏银理财表示，面对含权理财产品净值回撤，公司采取三方面举措：一是主动管理仓位，控制回撤，提前对高拥挤赛道做了适度仓位平衡。二是坚持多资产配置，分散风险。权益端持仓以基本面扎实的公司为主，同时配置了债券、可转债、商品等低相关性资产，有效对冲了组合的整体回撤。三是逆向布局，珍惜非理性下跌带来的机会，该公司已开始分批增持被错杀的优质资产，并灵活调整债券及其他类别资产的配置，动态优化组合结构。
兴银理财以多资产、多策略的投资管理能力，从组合管理角度提出三项策略：通过股债搭配、行业分散和风格均衡，有助于减少单一方向波动对组合的影响；通过对资产性价比、风险收益特征和市场环境的持续跟踪，适时调整组合结构，力争在波动中保持组合弹性和稳定性的平衡；通过量化、打新等策略可以从不同维度参与市场机会，减少组合对单一指数涨跌的依赖，使投资应对不只依靠一种市场环境。
薛洪言指出，上半年理财公司应对净值回撤已从被动应对转向全流程管控，普遍构建事前、事中、事后完整风控体系：事前明确回撤约束与仓位上限，事中通过调降权益敞口、均衡配置平抑波动，事后强化投资者沟通防范赎回负反馈。
他认为，面对含权产品扩容与市场波动并存的局面，理财公司需在投研与客户端持续发力：投研端跳出固收舒适区，搭建多资产投研体系，完善回撤管理机制，避免盲目扩张权益仓位；客户端做实风险揭示与预期管理，通过持续陪伴引导长期投资理念，以专业能力与客户信任支撑业务健康发展。
廖鹤凯也指出，面对A股调整带来的净值回撤，理财公司采取主动调仓、多资产对冲、缩短债券久期等技术手段缓解。另外，积极与投资者沟通产品细节，通过定期业绩解读、市场教育、客户分层沟通等方式，帮助投资者建立长期投资理念，减少非理性赎回也是非常关键的步骤。
他提及，理财公司必须在投研体系建设、产品风险等级真实性、客群精准匹配和投资者教育四大领域持续发力，核心是要在含权产品规模扩张与投资者持有体验之间取得平衡：含权产品的长期生命力，最终取决于投研硬实力与客户预期管理软实力能否同步跟上。
文/钱晓睿
编辑/王欣宇 徐楠股票反弹
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