有色早盘掀“硬核”反攻？中东铝供应“硬伤”引爆铝价领涨，长江1#铜小幅下跌210元/吨！

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　　长江有色金属网

　　期货早盘休市行情：

　　——5月19日长江现货价格动态：

　　1#铜价报104270元/吨，跌210元；升水为140元/吨，跌10元；A00铝锭报24200元/吨，涨150元；贴水报175元；0#锌报24500元/吨，跌110元；1#锌报24400元/吨，跌110元；1#铅锭报16425元/吨，持平；1#镍报142150元/吨，跌1200元；1#锡报405250元/吨，跌3500元；

　　5月19日早盘，有色金属市场在宏观情绪的“松绑”与供应端的“硬伤”共振下，铝价上演了一场极具韧性的反攻大戏。隔夜，随着地缘政治风险溢价阶段性回落，叠加美油跌破百元关口，市场对通胀的极度恐慌得到缓解。与此同时，国内超预期的工业数据与顺势回落的美元指数形成合力，资金开始重新审视大宗商品的底层价值，有色板块整体迎来修复性行情。

　　铝狂飙：供应“硬伤”引爆结构性牛市

　　铝市正迎来半个世纪以来最极端的看涨逻辑。花旗银行最新警告指出，中东动荡已导致逾300万吨供应损失，在全球闲置产能几乎为零、库存处于55年极低点的背景下，铝市正面临50多年来最严重的结构性短缺。尽管国内传统旺季步入尾声，但新能源汽车、AI算力及储能市场的强劲消费韧性，叠加铝材出口的攀升，为铝价注入了坚实的上行底气，预计今日铝价将受海外供应紧缺带动延续强势。

　　铜金：宏观松绑释放金融属性

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　　作为板块的“定海神针”，铜、金在宏观暖风下率先吹响反攻号角。铜矿端紧缺格局持续加剧，国内铜精矿现货加工费深陷负值区间，虽然库存结构分化，但现货市场逢低刚需支撑有力。中期来看，AI数据中心、电网投资及新能源赛道将持续提振全球铜消费，叠加美国潜在的囤铜预期，铜基本面整体向好，预计继续高位区间震荡运行。

　　黄金则直接受益于美元指数的回落与避险情绪的修复。随着宏观压制因素边际改善，黄金的金融属性与避险价值重新得到资金认可，金价在高位反复拉扯后有望迎来新一轮估值修复。

　　锌铅镍锡：强预期与弱现实的博弈

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　　锌、铅、镍、锡走势则更多体现了“强预期”与“弱现实”的激烈博弈。锌矿原料供给偏紧，TC不断走低冲抵炼厂利润，叠加5月常规检修季，个别炼厂计划外减产限制了锌价下行空间，但受限于国内基建与地产需求疲弱，高价对消费的抑制明显，预计沪锌维持高位震荡。

　　铅市走出独立行情，受国内再生铅供应突发收缩及原料双紧格局支撑，但淡季消费疲软限制了上方空间，期价偏弱调整，但现货铅价维稳运行。

　　镍产业链供需格局分化，印尼镍矿配额收紧与湿法冶炼厂减产形成成本支撑，但下游不锈钢消费淡季限制了涨幅，预计短期维持区间震荡修整行情。

　　锡市近期表现亮眼，成为资金逆势追捧的焦点。在AI服务器、先进封装等爆发式需求的驱动下，叠加缅甸复产不及预期、印尼配额收紧导致的原生矿供应收缩，锡价逆势冲高。资金顺势涌入这一具备强供给壁垒的“小而美”品类，短期锡价下方成本支撑稳固，维持高位震荡格局。

　　后市展望：紧盯宏观与库存拐点

　　短期重点需关注宏观面美联储官员讲话及初请失业金数据，若劳动力市场数据降温，将进一步强化降息预期，为金属价格提供上行动力。同时，需紧盯印尼矿业政策变化及中东地缘局势的后续演变。短期仍需关注国内下游在价格反弹后的实际补库节奏，以及高价对终端消费的边际抑制作用，警惕宏观情绪反复带来的冲高回落风险。

　　【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】

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